VanEck的数字资产研究主管Matthew Sigel正在敦促拥有比特币国债的公司采取更严格的资本管理做法，因为它们的股票接近净资产价值。
西格尔在6月16日的X帖子中警告称，继续在净资产价值附近发行股票可能会伤害股东，而不是让他们受益。资产净值是指公司持有的全部比特币（BTC）的净值除以未偿资产总数。
它可以帮助投资者了解比特币支持每股股票的金额。如果股票交易价格高于资产净值，公司可能会发行股票并使用收到的资金购买更多比特币，从而增加每股股票的价值。但一旦股票交易达到或接近净资产净值，新股发行就会停止增值，反而会稀释股东在公司比特币中的股份。
没有一家上市BTC金库公司的交易价格持续低于其比特币资产净值。
但至少有一个国家现在正在接近平等。
随着其中一些公司通过大型市场（ATM）计划筹集资金以购买BTC，风险正在出现：如果该股票的交易价格达到或接近.- matthew sigel，正在恢复CFA（@matthew_sigel）2025年6月16日
Sigel指出，没有一家公开的比特币金库公司的交易价格长期低于净资产净值，但有些公司现在正在接近这一水平。他强调了如果这一差距进一步缩小，公司将采取几项措施来保护价值。
其中包括：当公司股票交易价格连续十个或更多个交易日低于0.95倍资产净值时，暂停市场股票发行;当比特币上涨但股价不上涨时，优先进行回购;如果折扣持续存在，则启动战略审查。
他还认为，高管薪酬应关注每股资产净值的增长，而不是比特币头寸或股票数量的规模。“一旦你以资产净值交易，股东稀释就不再具有战略意义。这是榨取性的，”他警告说。
这一警告是在比特币金库策略迅速采用之际发出的。渣打银行2025年6月的一份报告发现，61家上市公司目前持有673，897个比特币，占比特币总供应量的3.2%。其中，58家公司的股价高于其资产净值（称为mNV），表明投资者对该策略持续感兴趣。
mNV是一种衡量公司市值除以比特币资产净值的指标。mNV大于1.0表明正在支付溢价来获得基于股票的比特币风险敞口。另一方面，mNV低于1.0表明该公司股价低于其比特币持有量。
Strategy仍然是最大的比特币企业持有者，拥有超过582，000个比特币。6月份，其mNV为1.91。该公司最近在短短两个月内增加了74，000个比特币，并发行了2.5亿美元的优先股，为进一步购买提供资金。
情绪最低的两家公司是Semler Science和Trump Media & Technology Group，其相对资产净值的股权溢价分别为-10%和-16%。
