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由于支持性机构和具有前瞻性的政策制定者注意到并推动监管，稳定币已成为2025年的关键焦点。
在乐观的情况下，全球银行花旗预测，到2030年，这一资产类别将增长至3.7万亿美元。尽管这对稳定币市场来说令人鼓舞，但鉴于金融监管方面因不愿采用数字资产而持续存在的反对意见，我们必须考虑如何实施它。
加密货币原住民清楚地知道有希望的用例以及将稳定币纳入我们的中央银行系统的重要性。然而，各国之间缺乏明确、一致的共识，使得稳定币发行人难以实现主流采用，从而导致不确定性和全球摩擦。如果美国和欧洲等主要金融中心难以采取正确措施来建立明确的稳定币监管，那么这一资产类别的崛起是否只是白日梦？
稳定币的清晰框架
稳定币市场采用潜力的一个重要进步将是建立明确的联邦框架。监管机构的支持将标志着大型金融机构效仿并支持采用稳定币的信任票。
2025年2月4日制定的《指导和建立美国稳定币国家创新法案》（GENIUS）于2025年5月20日通过了程序性投票，这对美国来说是一个积极的举措，此前该法案未能通过参议院的一个关键障碍。这为建立稳定币联邦监管框架带来了希望。2024年6月，欧洲市场实施加密资产市场监管。MiCA旨在创建一个统一、透明的监管框架，同时确保消费者保护、金融稳定和市场完整性。
尽管我们距离稳定币被广泛采用、不同国家监管统一的世界还有一点距离，但为稳定币发行人推进明确规则的政策变化是朝着正确方向迈出的一步。随着欧盟和美国等主要金融大国采取行动，其他国家效仿只是时间问题。
美元应该成为标准吗？
监管对于维护稳定币的财务稳定以保护消费者和促进创新是必要的。那么问题就来了，谁来发号施令并确定该资产类别的监管指南？如今，大多数稳定币都是以美元为基础的，使美国成为该市场的关键参与者。然而，鉴于世界其他非美元主要货币地区监管政策的发展，稳定币是否应该继续由美元或当地货币支持？
基于货币的监管认为，如果稳定币与美元挂钩，那么无论它在哪里流通，美国联邦政府都应该拥有最终决定权。与此同时，欧盟MiCA等基于管辖权的监管规定规定，如果代币在一个地区内大量使用，地方当局拥有最终决定权。
这种鸿沟限制了发行人在全球范围内扩张的能力，从而影响发行人。虽然美国发行人继续面临不确定性，但欧盟发行人将能够遵守MiCA严格但明确的监管规定。对于用户来说，这意味着稳定币选项更少，因为发行人避开监管不明确的市场。如果延迟让欧元或其他货币支持的稳定币获得吸引力或将发行人推向规则更明确的司法管辖区，从而削弱美元在加密货币和全球市场中的主导地位，那么美元在全球金融中的作用可能会减弱。
一个可行的解决方案
为了让稳定币在没有不必要的限制的情况下发展，美国和欧盟需要广泛而透明的监管。监管机构需要共同努力，建立一个平衡监督和创新的体系，而不是相互竞争的框架。每个地区都应该制定在其金融体系内运作的政策，同时允许稳定币在全球范围内运作，而不是强制实施一个一刀切的全球框架。
任何一方都不会准备牺牲自己的经济利益，但一个框架相互冲突的世界使稳定币的发行者和用户变得不确定，阻碍了采用，这对任何一方都没有好处。可以看出，世界还没有准备好接受这些新想法，但稳定币挑战了传统的监管框架，并将继续存在。最好的前进方式是采取协调一致的方法，既考虑基础货币的性质，也考虑稳定币运营的市场。
如果监管机构无法找到平衡，他们就面临失去创新、加剧竞争并破坏稳定币在国际金融中地位的风险。然而，通过正确的框架，稳定币可以提高全球效率、可及性和金融包容性。拥有一类跨境国际货币将不再是白日梦，到2030年达到3.7万亿美元的乐观前景似乎更加现实。
文森特·乔克是亚洲领先的数字资产托管和信托公司First Digital Group的首席执行官，该公司致力于保护、推进和创新，帮助客户驾驭数字资产，并从值得信赖的下一代金融服务中受益。文森特是一位经验丰富的高管，在2017年创立First Digital Trust之前，他曾担任传统金融服务公司Legacy Trust Company的首席执行官，此前曾管理抵押贷款融资并在加拿大豁免证券市场为商业房地产筹集资金。
