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让我们来谈谈集中式交易所，或者用我的话说：华尔街Cosplay进入web 3。这些不是加密原生平台--它们是穿着连帽衫的TradFi机构，一边玩着盛装打扮，一边运行着同样的旧游戏。
多年来，CEX完善了收费的艺术--赚取数十亿美元的交易收入，同时不向推动其业务的用户提供任何回报。没有代币。没有股息。甚至不是感谢模因。
币安是迄今为止24小时交易量最大的交易所，目前正常化交易额约为142亿美元（！）每日交易量。该交易所对每月交易额低于100万美元的用户的标准费用为0.1%。因此，快速计算一下，币安的日收入约为1400万美元。
他们的商业模式看似优雅，其简单：你交易，他们赢。你（经常）输，他们仍然赢。这就像走进一家赌场，向您收取保险费，在您输了时保留您的筹码，然后要求您向经销商小费以获得良好的氛围。房子从不输，球员呢？他们从来没有在谈判桌上占有一席之地。
进入EX 2.0--有事业的叛逆弟弟妹妹。这些下一代去中心化交易所并不满足于表面的去中心化或华丽的多链集成。他们正在做一些更激进的事情：重新编程交易所本身的经济性。他们不是建立让房子永远获胜的平台，而是建立让每个人都获胜的生态系统。通过将协议收入直接分配给用户和流动性提供商，EX 2.0协议正在将曾经的寻租模式转变为社区所有的价值共享引擎。这不仅仅是界面升级--这是向用户赋权的哲学转变。
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十大衍生品中的两个EX，GMX和dYdX，目前正在为该类别树立一个强有力的榜样。
以GMX为例。其模型允许赌注者和有限合伙人赚取部分协议交易费，有效地将被动用户转变为收入合作伙伴。这种激励措施的转变帮助培养了一个高度忠诚的社区，不仅是追逐代币泵的交易员，还有利益相关者为该协议的成功进行了投资。
另一个SEN 2.0的例子是dYdX，它正在经历类似的转变，从基金会主导的模式转变为完全去中心化的ASO，其中费用重新分配，治理真正由社区主导。
与此同时，像Pairs这样的新兴参与者正在进一步突破界限，尝试简化的激励架构，旨在最大限度地提高建设者、用户和流动性提供者之间的一致性（这就是我在这里能说的全部！）。
将这些实验结合在一起的不是技术堆栈或代币经济学。这是一个简单而有力的想法：调整激励措施并观察惯性。共享价值的协议变得更加强大。建筑商得到的是长期用户，而不仅仅是追求收益率的人。交易员赚取的是实际收益率，而不是一周内蒸发的投机性年利率，而是可持续的、费用衍生的收入。
流动性提供者可以停止像雇佣兵一样从一个农场跳到另一个农场。相反，他们成为了共同所有者，留下来争取他们帮助创造的好处。这种程度的承诺不能用贿赂来买--它必须建立在信任和共享价值观的基础上。
的权衡
当然，这一切都不是没有权衡的。协议层面的利润分享并不像拨动开关那么容易。监管清晰度仍然是一个遥远的梦想--没有人能同意这些收入共享代币是证券、忠诚度积分，还是只是真正雄心勃勃的模因。
针对Sybil攻击的设计是一场无休止的猫鼠游戏。KKC和合规需求正在增长，而不是萎缩。每一个激励体系，无论设计得多么好，都很容易受到游戏、操纵或彻底剥削的影响。最重要的是，建造可持续的摩天轮需要时间。仅仅分发代币并希望人们留下来是不够的。治理需要赢得，激励措施需要测试，机制需要不断完善。
但尽管如此，EX 2.0模型感觉更诚实。更加一致。更像人类。它不仅为用户提供访问权限，还为用户提供代理--对他们每天使用的工具的真正所有权感。
因为这种转变不仅仅是华丽的前端或更严格的价差执行，而是对交易所的重新想象。这是DeFi版本的派息股票，除了这里，股息是链上的，股东也是治理者。
在这个世界里，成为用户就意味着成为利益相关者。在那里，你的忠诚得到的回报不是赃物或陈词滥调，而是切实的好处。所有权不再需要内部公正的参与。
让我们面对现实吧：在金融世界中，TradFi正在竞相将除自身利润率之外的所有资产类别代币化，CEX距离成为下一个FTX只有一个漏洞或管理不善危机，DEX 2.0协议提出了唯一重要的问题：如果使用该产品的人实际上拥有该产品怎么办？
革命，我知道。
但也许--只是也许--加密货币最初的承诺不仅仅是农业生产、杠杆押注或memecoins。也许就是这样：用参与取代榨取。将权力从中间商重新调整到真正创造价值的人身上。在那个世界里--在那个模型里--每个人都吃东西。
凯尔吉·克鲁兹Pairs.xyz的创始人是一位建筑商和企业家，在数字资产和去中心化技术的前沿工作了十多年。在领导Pairs之前，Kelghe在区块链采矿、教育和软件开发领域创立了成功的企业，为北美各地的主要机构提供定制技术解决方案。在Pairs，他对真实所有权、透明的财务和去中心化的市场抱有坚定的信念，领导为所有人创造更快、更公平的交易体验。
